การศึกษาพฤติกรรมของผลตอบแทนของหุ้นขนาดใหญ่ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในช่วงก่อน ช่วงระหว่าง และช่วงหลังโควิด 19

บทคัดย่อ

งานวิจัยนี้ศึกษาคุณสมบัติทางอนุกรมเวลาและความมีประสิทธิภาพในระดับต่ำของผลตอบแทนของหุ้นขนาดใหญ่ในดัชนี SET 50 ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ในช่วงก่อนโควิด 19 และช่วงต่างๆ ของการเกิดโควิด 19 โดยผลการศึกษาพบว่า ในช่วง 4 เดือนแรกของปีค.ศ. 2020 ซึ่งเป็นช่วงเริ่มต้นของวิกฤติโควิด 19 ที่ข่าวและความเห็นต่างๆ เกี่ยวกับโรคโควิด 19 โหมเข้ามา และสร้างความตื่นตระหนกและส่งผลเชิงลบต่อบรรยากาศการลงทุนของนักลงทุนได้อย่างมากนั้น คุณสมบัติทางอนุกรมเวลาของหุ้นขนาดใหญ่ในดัชนี SET 50 ในช่วง 4 เดือนดังกล่าวนั้น มีการเปลี่ยนแปลงไปจากช่วงก่อนหน้านั้นหรือช่วงภาวะปกติอย่างมาก กล่าวคือ ดัชนี SET 50 ของตลาดหุ้นไทยมีผลตอบแทนเฉลี่ยที่ติดลบ มีความผันผวนอย่างมาก และมีแนวโน้มที่จะมีผลตอบแทนแบบสุดขั้ว โดยเฉพาะด้านลบบ่อยครั้งขึ้น เมื่อเทียบกับช่วงก่อนโควิด นอกจากนี้ ยังพบความไม่มีประสิทธิภาพในระดับต่ำของหุ้นขนาดใหญ่ในดัชนี SET 50 ในช่วง 4 เดือนแรกของปีค.ศ. 2020 ดังกล่าวอีกด้วย จึงบอกเป็นนัยว่าราคาหลักทรัพย์ในช่วงนั้นไม่ได้สะท้อนข้อมูลในอดีตทั้งหมด อันเกิดจากการตอบสนองของนักลงทุนต่อข้อมูลข่าวสารเกี่ยวกับโรคระบาดที่โหมเข้ามาอย่างมากเกินไป (Overreaction) อย่างไรก็ตาม หลังจากช่วง 4 เดือนดังกล่าวนั้น คุณสมบัติทางอนุกรมเวลาของดัชนี SET 50 กลับมามีลักษณะใกล้เคียงกับช่วงก่อนเกิดโควิดได้อีกครั้ง และความมีประสิทธิภาพของตลาดหุ้นไทยก็สามารถกลับคืนมาได้เหมือนช่วงก่อนโควิดเช่นกัน