ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนต่ออัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์บริษัทจดทะเบียนในประเทศไทย
คำสำคัญ:
ค่าสัมประสิทธิ์การเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนที่กระทบต่ออัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์, ปัญหาการกำหนดจากภายใน, ผลกระทบของขนาดบทคัดย่อ
งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาการประมาณค่าสัมประสิทธิ์การเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนที่กระทบต่ออัตราผลตอบแทนของบริษัทจดทะเบียนในประเทศไทย งานวิจัยนี้ใช้กลุ่มตัวอย่างจำนวน 300 บริษัท ครอบคลุมช่วงเวลาตั้งแต่ มกราคม พ.ศ. 2550 ถึง ธันวาคม พ.ศ. 2559 และใช้วิธีการประมาณการแบบ Generalized Method of Moments หรือ GMM เพื่อแก้ปัญหา Endogeneity เพิ่มเติมจากวิธี Ordinary Least Square หรือ OLS นอกจากนี้งานวิจัยนี้แก้ปัญหาเรื่องขนาดของบริษัท ที่ผลการวิจัยก่อนหน้ายังไม่มีข้อสรุปที่ชัดเจนเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างขนาดของบริษัท กับระดับสัมประสิทธิ์การเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนที่กระทบต่ออัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ ผลการศึกษาทั้งวิธี GMM และ OLS ให้ข้อสรุปที่ไม่แตกต่างกันมากนัก ซึ่งพบว่า เมื่อค่าเงินบาทอ่อนค่าเทียบกับสกุลเงินคู่ค้า บริษัทจดทะเบียนในประเทศไทยได้รับผลกระทบในเชิงลบ โดยบริษัทขนาดกลาง-เล็ก ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนมากที่สุด ในขณะที่บริษัทขนาดใหญ่ ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนน้อยที่สุด ทั้งนี้อัตราผลตอบแทนของบริษัทจดทะเบียนในประเทศไทยได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงในสกุลเงินยูโรมากที่สุด
References
Aggarwal, R., Harper, J.T., 2010. Foreign exchange exposure of “domestic” corporations. Journal of International Money and Finance 29, 1619-1636.
Alder, M., Dumas, B., 1984. Exposure to currency risk: definition and measurement. Financial Management 13(2), 41-50.
Allayannis, G., Ofek, E., 2001. Exchange rate exposure, hedging, and the use of foreign currency derivatives. Journal of International Money and Finance 20, 273-296.
Akay, G.H., Cifter, A., 2014. Exchange rate exposure at the firm and industry levels: Evidence from Turkey. Economic Modelling 43, 426-434.
Bartram, S.M., 2004. Linear and nonlinear foreign exchange rate exposures of German nonfinancial corporations. Journal of International Money and Finance 23(4), 673-699.
Bartram, S.M., Bodnar, G.M., 2007. The exchange rate exposure puzzle. Managerial Finance 33(9), 642-666.
Chaieb, I., Mazzotta, S., 2013. Unconditional and conditional exchange rate exposure. Journal of International Money and Finance 32, 781-808.
Choi, J.J., Prasad, A.M., 1995. Exchange risk sensitivity and its determinants: a firm and industry analysis of US multinationals. Financial Management 24(3), 77-88.
Chou, D.-W., Lin, L., Hung, P.-H., Lin, C.H., 2017. A revisit to economic exposure of U.S. multinational coporations. The North American Journal of Economics and Finance 39, 273-287.
Chow, E.H., Lee, W.Y., Solt, M.E., 1997. The economic exposure of US multinational firms. The Journal of Financial Research 20(2), 191-210.
Chue, T.K., Cook, D., 2008. Emerging market exchange rate exposure. Journal of Banking & Finance 32, 1349-1362.
Crabb, P.R., 2002. Multinational corporations and hedging exchange rate exposure. International review of economics and finance 11, 299-314.
Doidge, C., Griffin, J., Williamson, R., 2006. Measuring the economic importance of exchange rate exposure. Journal of Empirical Finance 13, 550-576.
Dominguez, K.M.E., Tesar, L.T., 2006. Exchange rate exposure. Journal of International Economics 68, 188-218.
Dukas, S.P., Fatemi, A.M., Tavakkol, A., 1996. Foreign exchange rate exposure and the pricing of exchange rate risk. Global Finance Journal 7(2), 169-89.
El-Masry, A., Abdel-Salam, O., 2007. Exchange rate exposure: do size and foreign operations matter? Managerial Finance 33(9), 741-765.
He, J., Ng, L.K., 1998. The foreign exchange exposure of Japanese multinational Corporations. Journal of Finance 53(2), 733-53.
Hodder, J.E., 1982. Exposure to exchange rate movements. Journal of International Economics 13, 375-386.
Ito, T., Koibuchi, S., Sato, K., Shimizu, J., 2016. Exchange rate exposure and risk management: The case of Japanese exporting firms. Journal of the Japanese and International Economies 41, 17-29.
Jorion, P., 1990. The exchange rate exposure of US multinationals. Journal of Business 63, 331-345.
Loudon, G.F., 1993. The foreign exchange operating exposure of Australian stocks. Accounting and Finance 33(1), 19-32.
Niyomsub, P., Chintrakarn, P., 2012. The foreign exchange rate exposure and the value of Thai firms. European Journal of Scientific Research 77(4), 514-527.
Nydahl, S., 1999. Exchange rate exposure, foreign involvement and currency hedging of firms: some Swedish evidence. European Financial Management 5(2), 241-257.
Vithessonthi, C., 2010. The Exchange Rate Exposure of Thai Banks: Evidence from 2004-2008. The Business Review, Cambridge 16 (1), 85-98. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1680695 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1680695.
Ye, M., Hutson, E., Muckley, C., 2014. Exchange rate regimes and foreign exchange exposure: The case of emerging market firms. Emerging Markets Review 21, 156-182.
Downloads
เผยแพร่แล้ว
How to Cite
ฉบับ
บท
License
Copyright (c) 2023 https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
