ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ตราไว้ของบริษัทจดทะเบียนในประเทศไทย
คำสำคัญ:
การเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ตราไว้, การแตกหุ้น, การรวมหุ้น, ผลตอบแทน, สภาพคล่องบทคัดย่อ
บทความฉบับนี้ศึกษาการเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ตราไว้ของบริษัทจดทะเบียนที่มีต่อผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้น และสภาพคล่องของการซื้อขายหุ้น โดยศึกษาจากข้อมูลบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) และตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ (MAI) ระหว่างปี พ.ศ. 2530 ถึง พ.ศ. 2562 ซึ่งผลการศึกษาสอดคล้องกับการศึกษาในอดีตทั้งในประเทศไทยและต่างประเทศ การศึกษาฉบับนี้พบว่าผลตอบแทน และสภาพคล่องเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยยะสำคัญระหว่างกระบวนการแตกหุ้น ขณะที่ระหว่างกระบวนการรวมหุ้น ผลตอบแทนลดลง แต่สภาพคล่องมีแนวโน้มสูงขึ้น จึงสรุปได้ว่าการแตกหุ้นเพิ่มสภาพคล่องและสร้างผลตอบแทนที่มากกว่าในภาวะปกติได้ ในทางกลับกันการรวมหุ้นนอกจากไม่สามารถลดความผันผวนจากกิจกรรมการซื้อขายได้อย่างชัดเจน การรวมหุ้นยังส่งผลเสียต่อราคาด้วย นอกจากนี้ยังพบการปรับขึ้นล่วงหน้าของราคา ปริมาณการซื้อขาย และมูลค่าการซื้อขายอย่างมีนัยยะสำคัญก่อนการประกาศเปลี่ยนแปลงพาร์ ซึ่งแสดงถึงการรั่วไหลของข้อมูลและการใช้ข้อมูลภายในในการซื้อขายหุ้นอีกด้วย
เอกสารอ้างอิง
Angel, J. (1997). Tick size, share prices, and stock splits. Journal of Finance, 52, 655–681.
Arbel, A., & Swanson, G. (1993). The role of information in stock split announcement effects. Quarterly Journal of Business and Economics, 32(2), 14-25.
Asquith, P., Healy, P., and Palepu, K. (1989). Earnings and stock splits. Accounting Review, 64(3), 387-403.
Baker, K., & Gallagher, P. (1980). Management's view of stock splits. Financial Management, 9(2), 73-77.
Baker, K., & Powell, G. (1993). Further evidence on managerial motives for stock splits. Quarterly Journal of Business and Economics, 32(3), 20-31.
Bar-Yosef, S., & Brown, L. (1977). A reexamination of stock splits using moving betas. Journal of Finance, 32(4), 1069-1080.
Brennan, M., & Copeland, T. (1988). Beta changes around stock splits: A note. Journal of Finance, 43(4), 1009-1013.
Byun, J., & Rozeff, M. (2003). Long-run performance after stock splits: 1927 to 1996. Journal of Finance, 58(3), 1063-1085.
Chemmanur, T., Hu, G., and Huang, J. (2015). Institutional investors and the information production theory of stock splits. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 50(3), 413-445.
Chung, K., & Yang, S. (2015). Reverse stock splits, institutional holdings, and share value. Financial Management, 44(1), 177-216.
Conroy, R., & Harris, R. (1999). Stock splits and information: The role of share price. Financial Management, 28(3), 28-40.
Conroy, R., Harris, R., & Benet, B. (1990). The effects of stock splits on bid-ask spreads. Journal of Finance, 45(4), 1285-1295.
Copeland, T. (1979). Liquidity changes following stock splits. Journal of Finance, 34(1), 115-141.
Dennis, P., & Strickland, D. (2003). The effect of stock splits on liquidity and excess returns: Evidence from shareholder ownership composition. Journal of Financial Research, 26(3), 355-370.
Desai, A., Nimalendran, M., & Venkataraman, S. (1998). Changes in trading activity following stock splits and their effect on volatility and the adverse information component of the bid–ask spread. Journal of Financial Research, 21(2), 159-183.
Dubofsky, D. (1991). Volatility increases subsequent to NYSE and AMEX stock splits. Journal of Finance, 46(1), 421-431.
Easley, D., O'Hara, M., and Saar, G. (2001). How stock splits affect trading: A microstructure approach. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 36(1), 25-51.
Elfakhani, S., & Lung, T. (2003). The effect of split announcements on Canadian stocks. Global Finance Journal, 14, 197–216.
Gorkittisunthorn, M., Jumreornvong, S., and Limpaphayom, P. (2006). Insider ownership, bid–ask spread, and stock splits: Evidence from the Stock Exchange of Thailand. International Review of Financial Analysis, 15, 450–461.
Gray, S., Smith, T., & Whaley, R. (2003). Stock splits: implications for investor trading costs. Journal of Empirical Finance, 10, 271– 303.
Grinblatt, M., Masulis, R., & Titman, S. (1984). The valuation effects of stock splits and stock dividends. Journal of Financial Economics, 13(4), 461-490.
Han, K. (1995). The effects of reverse splits on the liquidity of the stock. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 30(1), 159-169.
Ikenberry, D., Rankine, G., & Stice, E. (1996). What do stock splits really signal?. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 31(3), 357-375.
Kadiyala, P., & Vetsuypens, M. (2002). Are stock splits credible signals?: Evidence from short-interest data. Financial Management, 31(1), 31-49.
Koski, J. (2007). Does volatility decrease after reverse stock splits?. Journal of Financial Research, 30(2), 217-235.
Kunz, R., & Rosa-Majhensek, S. (2008). Stock splits in Switzerland: To signal or not to signal. Financial Management, 37(2), 193-226.
Lakonishok, J., & Lev, B. (1987). Stock splits and stock dividends: Why, Who, and When?. Journal of Finance, 42(4), 913-932.
Mcnichols, M., & Dravid, A. (1990). Stock dividends, stock splits, and signaling. Journal of Finance, 45(3), Papers and Proceedings, Forty-ninth Annual Meeting, American Finance Association, Atlanta, Georgia, December 28-30, 1989, 857-879.
Millar, J., & Fielitz, B. (1973). Stock-split and stock-dividend decisions. Financial Management, 2(4), 35-45.
Millar, J. (1977). Split or dividend: Do the words really matter?. Accounting Review, 52(1), 52-55.
Minnick, K., & Raman, K. (2014). Why are stock splits declining?. Financial Management, 43(1), 29-60.
Naratip Tutiag (2017), A Survey of Stock Splits and Reverse Stock Splits of Listed Companies in Thaland. Nida Business Journal, 21, 67-89.
Nayak, S., & Prabhala, N. (2001). Disentangling the dividend information in splits: A decomposition using conditional event-study methods. Review of Financial Studies, 14(4), 1083-1116.
Ohlson, J., & Penman, S. (1985). Volatility increases subsequent to stock splits: An empirical aberration. Journal of Financial Economics, 14(2), 251-266.
Pavabutr, P., & Sirodom, K. (2010). Stock splits in a retail dominant order driven market. Pacific-Basin Finance Journal, 18(5), 427-441.
Schultz, P. (2000). Stock splits, tick size, and sponsorship. Journal of Finance, 55(1), 429-450.
Wiggins, J. (1992). Beta changes around stock splits revisited. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 27(4), 631-640.
ดาวน์โหลด
เผยแพร่แล้ว
รูปแบบการอ้างอิง
ฉบับ
ประเภทบทความ
สัญญาอนุญาต
ลิขสิทธิ์ (c) 2020 https://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/
อนุญาตภายใต้เงื่อนไข Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
